市场里，石墨电极自3月底起价格猛涨，引起了广泛关注，方大炭素也因此名声大噪。然而，市场上关于这一现象的信息众多且零散，很多人对它为何涨价、走势如何、对公司股价有何影响等，实际上并不清楚，这就像一团笼罩的迷雾，亟待我们去揭开。
石墨电极兴起的需求根源
需求在价格上涨过程中扮演着关键角色。石墨电极价格急剧上涨的现象，背后有明显的需求变动原因。国家政策禁止使用中频炉，导致钢铁供需出现不平衡，而冶炼环节的利润持续增加。此外，废钢价格下跌使得电弧炉炼钢成本降低，电弧炉产量因此大幅增加。这一变化使得电弧炉开始替代中频炉和转炉炼钢，进而对石墨电极的需求量大幅提升。
这种需求增加并非完全新增，而是已有存量的替换，替换的规模并不大。然而，石墨电极的生产周期很长，通常需要半年，这大大限制了短期内供应的增长。再加上环保政策对生产量的限制，供应量受到抑制，因此价格上涨较为明显。
供给现状对价格的影响
观察当前市场供应状况，我们发现石墨电极的供应形势不容乐观。生产周期较长，这本身就限制了供应在短时间内得到提升。此外，部分地区对环保要求严格，导致众多工厂因环保限制而无法随意提升产量。以河北的石墨电极生产企业为例，它们因需达到空气质量目标，产能受到了限制。
需求持续上升，然而供应却难以同步增长，导致石墨电极在市场上出现供应不足。这种短缺情况导致价格持续上涨，且在短期内这种供需不平衡的局面难以扭转，进而促使价格持续攀升。
石墨电极价格见顶的决定因素
石墨电极的价格将降低，这主要归因于供应量增加或需求减少。在供应端，由于短期内弹性不足，新增供应量难以迅速增加。而在需求端，情况则频繁变动，电炉钢的生产量受电弧炉盈利状况的影响。
废钢价升、钢价跌，或是石墨电极持续涨价，电弧炉的利润便会减少。因此，决定石墨电极价格是否达到顶点的，更可能是市场需求。同时，还需观察电弧炉和钢铁冶炼的整体盈利能否保持，若无法维持，价格可能触及最高点。
方大炭素估值的考量
方大炭素是石墨电极领域的代表企业，表面上看，其今年年度业绩有望突破40亿元。然而，在周期性行业中，盈利状况波动极大。仅凭年度数据来评估业绩价值，显然是不科学的。
使用DCF模型进行估值相对更为恰当。经过供需关系分析，预计2018年末石墨电极价格将达到峰值，并有望再上涨8至12万元。基于公司稳定的净资产收益率和相应的折现率，推算出公司的理论市值介于294亿元至408亿元。然而，影响估值的因素持续变化，不同人可能采用不同的数据选择标准，这可能导致方大炭素股票市值波动范围进一步扩大。
行情对投资决策的启示
在当前的投资活动中，若采取长期投资短期操作的方法，需留意石墨电极价格波动，这是基本面最直观的反映。同时，还需关注市场整体趋势的变动。市场风格对投资者心态和股市前景判断有显著影响。在市场情绪乐观时，石墨电极相关股票的估值可能偏高；而情绪悲观时，则可能被低估。
相关风险的提示
必须指出，若电弧炉的开工率大幅下降，将引发一连串的后果。这是因为电弧炉的生产量与石墨电极的需求量紧密相连。电弧炉开工率一旦降低，对石墨电极的需求量便会迅速减少，进而导致石墨电极价格迅速下滑。这种价格下跌最终会波及到相关企业的收入，特别是那些如方大炭素这样依赖石墨电极盈利的企业，面临的风险尤为显著。那么，你认为石墨电极市场未来还可能存在哪些潜在的风险？
