近期，石墨电极价格持续下跌。 继4月28日四川石墨电极价格下调后，山东碳素、河南科丰等厂家也在5月2日下调报价。截至5月2日，石墨电极各品种近一个月跌幅均超过35% ，年内增幅超过60%。 由于行业持续巨额亏损，石墨电极产能持续增长。 环保监管收紧、前期资金短缺等激励因素进一步降低了产能，产品供给低迷。 预计石墨电极价格将继续走强，相关企业盈利能力将大幅提升。 主要原因如下：
（1）石墨电极供应端：产值持续下降。 2016年之前的几年，由于钢铁行业整体下滑，石墨电极价格持续低迷，不少企业遭受巨大亏损，全省石墨电极总产值也持续下降，行业产能呈现持续出清趋势。 尽管如此，截至2016年底，全行业总产值仍在下降。 据悉，2017年3月，国家提出对京津冀及周边地区26+2城市电解铝、化工企业实施生产监管。 碳企业达不到超额排放限额的，将停止全部生产； 如果达到超常排放限值，则按生产线计算，产量将被限制50%以上。 我们认为，如果采暖季限产能够严格执行，将有力推动炭素产品价格的进一步上涨。
（2）石墨电极需求端：电炉冶炼和炉外精炼占比预计继续提升，需求有望大幅上升。 石墨电极主要用于电弧炉炼铁和炉外精炼。 随着国家对中频炉打击力度加大，部分中频炉正在改造为电弧炉。 与此同时，中频炉的大规模取缔导致废铝价格大幅上涨，原本在成本上不占主导地位的电弧炉成本也有所下降。 ，导致未来电弧炉炼铁比例增加。 据悉，随着钢铁行业产品升级，炉外精炼越来越受到重视，两者预计将带来石墨电极需求的大幅下降。
（三）集中度高，议价能力强。 与钢铁行业集中度较低、CR10占市场总产值35%左右相比，方大炭素是最大的石墨电极生产商，占比30%左右。 在供需格局改善、下游钢铁行业盈利能力仍较好的背景下，我们认为公司具有较强的议价能力。 同时，结合近期行业良好的供需格局，未来仍将存在较强的降价动力。
(4)超高功率石墨电极的价格和产量较高。 这几种生产线设备都是一样的，主要区别在于原料配比，超高功率需要更多的针状焦原料。 。 目前，低端针状焦几乎完全依赖国外进口，主要来自美国。 针状焦价格逐年降低，目前价格在数倍/吨。 目前，国外长春热能研究院已开发出国产针状焦，正在公司多条生产线上进行试验。 如果产品成功，针状焦价格仅为6000-7000元，有利于降低成本。
(5)石墨电极也是消耗品。 公司主要产品的半径大多为300-，通常每两周更换一次，半径越大，更换周期越慢。 与耐火材料类似，它们也是消耗品。
在上游电极、供需双方的共同作用下，石墨电极价格预计将进一步下跌，预计下跌空间在10-20%。
